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证监会发布回国上市指导意见,目前只有 5 个公司符合

徐弢2018-04-02 15:03:20

还没上市的公司限制少一些

上周五,国务院办公厅发布了新的通知,同意证监会开展企业境内发行股票或存托凭证的试点。

按照证监会的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》所说,目前只对试点企业的行业、市值规模、股权结构、企业收入情况等提供了初步要求。具体细则还得等证监会制定。

比对 A 股上市公司的标准,证监会提出的初步要求,比较大的门槛是针对那些已经上市的公司,要求 2000 亿元的市值。但在试点企业的利润、股权结构上,证监会的要求都放宽了不少。

证监会提出,注册地在海外、主要经营活动在境内的公司,如果已经在海外上市,市值要求不低于 2000 亿元。按照该标准,互联网公司里,只有腾讯、百度、阿里巴巴、京东和网易 5 家公司满足要求,另外再加上中国移动和中国电信两家公司。

对尚未上市的公司,证监会的要求看上去更宽泛些。经营活动在境内的未上市公司,要求其估值不低于 200 亿元,且最近一年的营业收入不低于 30 亿元,或者营业收入快速增长。

这也就是说,亏损的公司也能在 A 股上市。但证监会提到了投资者保护措施,证监会要求仍在亏损的公司控股股东、创始团队、高管在企业实现盈利前不能减持上市前持有的股票。

暂时还不清楚,证监会对“营业收入快速增长”的定义,但证监会没有要求公司有利润,这是有别于 A 股上市标准的。

在收入、利润方面,A 股上市要求较低的创业板,对公司利润有要求。

创业板的要求是,计划上市的公司持续经营 3 年,最近 2 年盈利且最近 2 年的净利润累计不少于 1000 万元;或者最近 1 年盈利且最近 1 年营业收入不少于 5000 万元。主板和中小板在这方面要求相同,标准都比创业板高。

3 月 30 日,证监会已经提议修改《首次公开发行股票并上市管理办法》,允许上述的试点公司不满足下列 2 条要求:

  • (一)最近 3 个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币 3000 万元,净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据;
  • (五)最近一期末不存在未弥补亏损。

但证监会对现金流的要求还在:最近 3 年现金流累计 3000 万元,或最近 3 年营业收入超过 3 亿元。

与 A 股上市标准还有个比较大的差异是,证监会允许上述试点企业采用同股不同权、VIE 架构。证监会要求,试点公司在招股说明书中说明投票权差异、协议控制架构问题。这点此前在 A 股不被允许。

证监会将组建科技创新产业化咨询委员会,负责筛选试点企业。


题图来自:Pexels

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