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商业

大公司头条:巴菲特发股东信,去年投资收益率比标普低 2/3;机构预测复工率将快速提升

黄俊杰 龚方毅 唐云路2020-02-24 10:53:21

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巴菲特发股东信,去年投资收益率比标普低 2/3

周末,“股神”沃伦·巴菲特发了 2019 年的股东信。

他和查理·芒格共同管理的公司伯克希尔·哈撒韦全年盈利 814 亿美元。但这一部分计入的股票投资带来的回报。如果只看经营利润,也就是伯克希尔多年并购的能源、保险、食品等业务产生的利润,2019 年为 240 亿美元,比上一年略低。

相对而言,更多人关心的是他们的股票投资。每年股东信,巴菲特都会将整个公司股票价值增长与标普 500 增长相比。2019 年,标普 500 价值,算上分红增加了 31.5%,而伯克希尔仅增加 11%,约为标普 1/3。

这是过去四年来巴菲特第一次跑输标普。

只有 10000 元,随便谁都可能在一定时间里获得数十个百分点的回报。但 3000 多亿美元要花出去,能选的股票就少很多。

巴菲特作出的投资依然非常成功,其中手笔最大的是入股苹果 5.7%,市场价值已经达到 737 亿美元,比买入成本翻倍不止。但由于找不到新的适合大笔投入的公司,伯克希尔掌上已有 1280 亿美元现金闲置,降低整体收益率。

在信中,巴菲特说他要买的公司得符合三个原则:

  1. 它们的净有形资本必须取得良好回报。
  2. 它们必须由能干而诚实的管理者管理。
  3. 它们必须以合理的价格买到。

标普一年大涨三成,如果评判标准不变,就会离“合理的价格”越来越远。

信本身值得一看,哪怕你对股票投资没什么兴趣。(全文新浪中译)。

机构预测复工率将快速提升

停摆了近一个月的中国经济将迎来大范围重启。

为了防止疫情扩散,中国国务院要求节后返工不可以早于 2 月 3 日,之后多个地方政府再延期至 2 月 10 日。不过根据城市拥堵率、地铁客流量等数据匡算,直到 2 月 17 日当周,全国复工率依旧非常低。

国金证券估算广东、北京和上海的流动人口恢复率接近 30%。这已经是比较理想的情况了。而华泰证券交运组则测算截至 18 日, 全国返程率约 34%。复工方面,大企业较中小企业复度快,上游和资本技术密集型企业较下游和劳动密集型企业进度快,快递业业务量仅恢复 40% 左右。

浙商证券统计的浙江省内复工率更细化。据其估算,规模以上工业企业、线上服务业和 1045 家重点外贸企业复工率分别达到 82.6%、70.5%和 93.4%,551 个省级重点项目的复工率达到 87.7%。但是行业之间差别较大,制药和化工企业复工率较高,而以纺织业为代表的劳动密集型企业复工还较为缓慢。

其中既有复工报批的门槛问题,也有省际人口流动管制的限制。

地方政府和企业,在复工保经济和停工控疫情间不断做着平衡。北京、上海以及浙江、广东等流动人口较大的省市担心复工后的输入病例管控和潜在的社区感染隐患。上周当当网北京办公室复工后有员工确诊新冠肺炎,导致数十人被隔离。更早些时候,重庆一工业区也发生了复工后的群聚感染。

即便按照 1/365*GDP 做简单的估算,每停工一天中国经济相当于损失 1/365*99.0865万亿= 0.27 万亿元。停工一个月相当于损失 8.14 万亿元。

随着各地新增病例数持续回落、23 日全国有 24 省(自治区、直辖市)新增确诊病例为 0,机构预测复工率将可预见的提高。华西证券估算现在全国复工率大约两成,预计三月初达到四成。另外这里有几个复工关联数据可以参考:高德交通拥堵指数上海地铁网络客流北京地铁网络客流等。

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