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商业

受油价上涨和人民币贬值影响,东航、南航经营利润腰斩

谢金萍2019-04-01 14:27:10

2018年三大航司燃油成本均增长三成以上,人民币贬值导致的汇兑损失均近 20 亿元。

受油价和人民币贬值影响, 2018 年南方航空东方航空中国航空三大航空公司业绩受损。其中,东航、南航经营利润腰斩,国航因持国泰航空分得的利润使其利润“只”下降 15.48%。

根据财报信息,2018 年南航营收 1436.23 亿元、同比增长 12.66%,经营利润减少 50.39% 为 40.09 亿元;东航营收 1149.3 亿元、同比增长 12.99%,经营利润减少 59.18% 至 29.58 亿元;国航营收增长 12.7% 至 1367.74 亿元,营业利润为 98.26 亿元、“只”降 15.48%——主要得益于其投资的国泰航空实现扭亏为盈,带来 2.02 亿元的投资收益,2017 年同期为投资损失 9.86 亿元。

三家航空公司均在报告中表示,航油成本是最大的运营成本,2018 年受航油价格上涨以及用油量增加,其整体成本增加三成。

其中南航的航油成本同比增长 34.57% 至 429.22 亿元,占营业成本 33.37%。2017 年南航曾推算,在燃油消耗量不变的情况下,燃油价格每上升或下降 10%,将导致运营成本上升或下降 31.9 亿元。

东航航油成本则增加 34.02% 至 336.8 亿元,总体占营业成本的 33.42%。主要是由于公司加油量同比增长 7.28%,增加航油成本 18.29 亿元。与此同时平均油价同比提高 24.93%,增加航油成本 67.20 亿元。东航对此表示,在不考虑燃油附加费等其他变量的情况下,平均航油价格上涨或下降 5%,将导致整体成本上升或下降 16.84 亿元。

国航同样燃油成本增加 35.45% 至 384.81 亿元、占营业成本 33.43 亿元。国航称,在其他变量保持不变的情况下,航油价格上升或下降 5%,航油成本将上升或下降约 19.24 亿元。

原油价格与航油价格存在较高的正比相关性,前者的价格波动影响了后者的成本支出。据中国民航网报道,2018 年的油价经历了一次过山车式的波动。以北海的布伦特原油为例,2018 年1-10 月期间价格上涨了约 30%,达到 4 年以来的最高水平。这主要是受去年石油输出国组织(OPEC) 宣布减产、原油价格相对上涨影响——布伦特原油价格由 56.82 美元/桶,升至 66.87 美元/桶,涨幅达 18%。

而随后两个月内原油价格在又迅速下跌,在 12 月时达 2018 年年初水平以下。《好奇心日报》曾在去年 12 月时报道,原有价格在 30 天里最高下跌 23%。目前原油价格也已大幅回落,但 2018 年大部分时间里,燃油成本增加仍是多家航空公司成本上涨的主要原因,包括美国的美联航和达美航, 2018 全年燃油成本分别上升了 34.6% 和 30%,而得益于美政府减税优惠,两家航空公司净利润上分别获得 14% 和 21.6% 的增长。

三大航空公司受原油价格涨跌影响,先后在 2018 年 6 月宣布增加 10 元燃油附加费又在 12 月纷纷下调。

三大航空公司除去燃油成本增加,汇兑损失大幅度增加。2018 年在岸人民币兑美元累计下跌 5.15%,《华尔街见闻》称去年全年震幅超 7000 点,创 1994 年汇率并轨以来最大纪录。因人民币贬值而造成航空企业财务费用大幅上升,拖累净利。

目前航空公司的飞机主要从国外购买或租赁飞机,国际结算主要以美元为主,因此美元负债为其最大的负债。在账面上,人民币兑美元升贬值都对航空公司的财务费用有很大影响。

根据财报信息,2018 年南航因人民币贬值而造成的汇兑净损失达 18. 53 亿元、东航损失 20.04 亿元、国航则为 23.77 亿元,2017 年同期三大航空公司的汇兑收益均为正值——南航 18.01 亿元、东航 17.9 亿元、国航为 29.38 亿元。

除去上述两大客观环境变化带来的成本增加,航空市场开放、低成本航空抢占市场等竞争环境变化也对它们有不同的影响。据财报数据,三大航空公司 2018 年在客运率均保持在 80% 以上,其中南航客运率最高,同比增长 0.23% 至 82.44%;而国航客运率最低,同比下滑 0.54% 至 80.6%——也是三大航司中客运率下降的公司。这可能与其票价上涨有关。

2018 年 1 月国家发改委和民航局决定新增航线 306 条,并规定每个航季各个航空公司可调节上一季度 15% 的航线、且每条航线票价涨价不超 10%。3 月开始,各大航空公司在京沪等部分重要航线上进行了调价。据《财新》报道,在调价后三大航司国内航线客公里收益均有所上涨,其中以国航收益最高,达 0.6 元/人公里、增长 2.57%,而东航为 0.56 元/人公里、增长 4.09%,南航为 0.54 元/人公里、增长1.89%。

题图来源:Breanna Klemm on Unsplash,有裁剪

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