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商业

接盘易到的韬蕴资本开始让员工回家办公,但它的麻烦还不止于此

姚书恒2019-02-21 06:43:13

最大的问题还是,网约车业务是个烧钱的无底洞。

2 月 19 日晚,易到用车的大股东韬蕴资本发布通知 ,由于公司投入了大量资金挽救易到,现在资金紧张,已经不能支撑照常运营,将安排员工在家办公。

易到是国内最早从事专车、网约车的公司之一。乐视在 2015 年 7 月以 7 亿美元买下易到 70%的股份,把易到作为乐视生态、汽车业务中的一环。

但乐视没能让易到在网约车市场获得更多市场份额,反而因资金链紧张而不得不部分挪用易到的资金。即使这样,乐视自身的资金问题也无法解决。最终,在 2017 年6月,乐视把手中易到的股权卖给了韬蕴资本。

但在交易价格与支付上,乐视和韬蕴资本有不同说法。

韬蕴资本的说法是,2017 年收购的时候是承债式收购,接手了易到 23 亿元的债务,并提供 6.3 亿元的现金给司机提现用,合计对价约 30 亿元。

对此,乐视表示,韬蕴资本至今未向乐视方支付任何交易对价。

除了收购价格,还涉及债务问题。根据韬蕴资本提供的数字,当时乐视控股及贾跃亭在交易文件中承诺易到债务规模是 23 亿元,而韬蕴资本入主易到后陆续发现债务规模在 50 亿元左右。在接手 2 年内,韬蕴资本帮助易到降低负债近 30 亿元,降低用户余额近 12 亿元,提升净资产 26 亿元。

对于易到,其实最大的问题还是,网约车业务是个烧钱的无底洞。

网约车,说白了就是把“员工”外部化,从而降低自己的经营成本。“外部化”的最大难题就是管理和服务质量控制。滴滴此前对于基本的司机认证信息准确性、客户安全都难以保证,就是明证。

换句话说,当网约车的逻辑是整合外部闲置资源时,显然低估了外部的成本、费用。问题根本不是未来能否盈利,而是外部性太强,随时可能出现经营风险和巨大的开支。例如滴滴,在 2018 年遭遇多次管理混乱、乘客遇害事件,加之对司机加大补贴,亏损高达 109 亿元,活下来全靠融资。

所以,除了把网约车经营牌照卖掉,否则韬蕴资本是几乎不可能从易到身上赚到什么钱的了。

而韬蕴资本的麻烦还远不止有易到。

根据《界面》的报道,韬蕴资本旗下公司韬蕴投资因涉参与 A 股公司西安民生(现更名为“供销大集”)的虚假定增而被有限合伙人起诉,办公室被查封、CFO 被带走配合调查;公司创始人温晓东的股权被冻结等等。

韬蕴资本其实是中国股权投资行业退潮和洗牌中的一个典型了。从前几乎稳赚的明星互联网项目,在 2018 年都打破了神话,去香港、美国上市的 33 家新经济公司,有 30 家快速破发、股价长期低迷,后期进入的股权投资机构大面积亏损或浮亏,被迫炒股炒成股东。


题图来源:Pixabay

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