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商业

虎牙上市两天上涨50%,为什么它会受到热捧?

姚书恒2018-05-16 15:14:01

虎牙直播并没有像爱奇艺、B站一样破发,而是在头两个交易日上涨超过50%,为什么?

同是近期在美股上市的文娱领域明星公司,虎牙直播并没有像爱奇艺、B 站一样破发,而是在头两个交易日上涨超过 50%,市值 37 亿美元(约人民币 234 亿)。其中一个原因,是平均月活跃用户数超过 8600 万的虎牙已经在今年第一季度开始盈利,这也是游戏直播行业从亏损到盈利的重要信号。

在直播行业,依据不同的内容属性,可以分为秀场直播、游戏直播、社交直播等。

直播平台的经营方式,可以被视为一个连接卖家与消费者的 C2C 电商。商品是主播才艺。但与淘宝京东不同,在直播平台,普通用户看主播表演不一定非得付费,反而通常是 1%的土豪用户付费占了总付费量的 90%。

不同类别的直播,有着不同的互动程度以及用户粘性。从用户互动程度来看:秀场类 > 游戏直播类 > 体育类;从用户粘性来看:体育类 > 游戏直播类 > 秀场类。由于互动程度以及用户粘性的差异,每一个细分的直播模式变现潜力和特点也就不一样。

用户互动程度高,意味着用户的付费意愿越强,土豪用户付费的意愿越高。典型例如映客,映客 APP 推出短短一年,2016 年就实现了净利润 4.8 亿元。在 2017 年四季度的活跃用户数已经达到 2518 万人,其中平均每月付费打赏用户数是 65 万人,总充值金额 13.17 亿元,单个用户的付费金额高达 2026 元。

而游戏类就属于用户互动程度比较弱的那一类,用户主要的焦点集中在游戏画面上,付费潜力比较低。因此很多游戏直播平台必须采用半打赏半广告模式,虎牙就是如此。

虎牙是 YY 欢聚时代在 2012 年推出的内部创业项目。当时英雄联盟刚刚开始公测不久,游戏电竞市场产生了新的增量。依靠 YY 积累的大量用户导流,虎牙直播迅速发展起来,不到两年时间活跃用户就超过 3000 万。

但虎牙过去一直在亏损。虎牙 2016 年营收 7.67 亿元,2017 年营收 21.85 亿元。但从利润来看,虎牙在 2016 年、2017 年分别亏损 -6.26 亿元,-0.81 亿元。这与带宽成本、游戏平台争相高价签约主播息息相关。

2016 年、2017 年直播行业曾经出现过百团大战的局面。由于 10%的主播通常为平台带来 90%的用户与收入,各大平台争相高价邀约明星主播。例如虎牙曾经以 3 年 1 亿的价格签约电竞女神 MISS 大小姐年薪 5000 万元签约国服第一 ADC 的 UZI 等等。反映在经营上,在 2017 年,收入分成和内容成本占总成本比例高达 72.3%。

虎牙能在 2017 年大幅缩小亏损、在 2018 年第一季度盈利 2170 万元,是得益于“吃鸡”热潮《绝地求生》游戏的火爆。

注:虎牙的《绝地求生》直播页面

虎牙在 2017 年 9 月引入直播“吃鸡”,是国内最早布局《绝地求生》的直播平台之一。该游戏真正成为国内游戏市场的爆款是在 11 月之后。得益于提前布局,吃鸡为虎牙带来更多的付费用户,也吸引了该游戏头部主播纷纷转战虎牙。虎牙 2017 年四季度之后的月活用户数量快速增长:2018 年第一季度的月活用户约为 9290 万,较 2017 年第一季度的 7800 万,增长了 19.2%;与此同时,2018 年第一季度的付费用户数为 340 万,较 2017 年第一季度的 250 万,增长了 34.9%。

考虑到虎牙所处的游戏直播领域,用户基本上也是相关游戏的用户,对游戏主播及直播平台的粘度应该会比秀场直播用户更高。加之腾讯入股后在众多海外游戏内容与赛事方面的合作,一旦进入扭亏为盈的转折点,虎牙此后的盈利稳定性与弹性也应该会比秀场类的直播平台更高。


题图来源:17173新闻虎牙主播专访

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