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监管之下,支付宝今年头三个月卖的消费债券只有上季度的 1/3

杨宽2018-04-02 07:00:53

监管来得真快。

彭博统计的数据,蚂蚁金服在 2018 年第一季度的证券支持债券销售额为 228 亿元,比上一季度少了 74%。

蚂蚁金服有两项借贷业务:花呗和借呗。消费者使用花呗借钱购物能得到最长 50 天的免息期,等借的钱多到一次性还不清时,花呗又给他们提供了分期还款的服务,并且收取利息,实际年化利率达 14.55%,且分的期数越多,利率越高。借呗是小微企业和个人的小额贷款业务。

目前这两部分借贷业务是由蚂蚁金服设立在重庆的两家小额借贷公司:蚂蚁商诚小额贷款公司和蚂蚁小微小额贷款有限公司运营的。

蚂蚁金服借给了消费者钱,就获得了对于后者的债权,接着它再把这些债权打包做成证券产品卖给市场上的其他投资者,这样的证券产品就叫 ABS。蚂蚁金服一方面在这个过程中赚取利息的差价,另一方面又从投资人那里拿到了钱去借给更多人提前消费。

2017 年蚂蚁金服的个人消费贷规模超过了 6000 亿元,接近美国同类贷款规模的三倍。在中国几大银行中,借出去个人消费贷款最多的是工商银行,其规模还不及蚂蚁金服的一半。

借呗和花呗的本质是通过投入小部分资金,然后通过买卖债权融到更多的钱,再放更多的贷,整个过程就像在使用杠杆。同时融到的钱越多,杠杆的体量越大,风险也就越大:打个比方,如果借贷公司一年的坏账过高(太多钱收不回来)导致净收益不足以换掉今年借的钱,整个资金链也就断裂了。

2017年,蚂蚁商诚小额贷款公司发行了 37 个 ABS 项目,融资总额为1252 亿元,根据《重庆市小额贷款公司融资监管暂行办法》,重庆小贷公司的杠杆倍数最多是 2.3 倍,而蚂蚁商诚小额贷款有限公司的注册资本金为 18 亿,杠杆倍数(=总资产/权益资本)在 70 左右。今年 2 月 27 日,蚂蚁金服将该公司的注册资本增加到 40 亿元,将杠杆降到了 31 倍左右。相比之下,工行、建行、农行的平均杠杆倍数为 13。

2017 年 12 月,央行和银监会下发了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》,限制消费贷款的资产支持证券(ABS)发行规模。蚂蚁金服据传也撤回了数十亿美元的 ABS 产品发行计划,监管的限制直接导致了蚂蚁金服第一季度 ABS 销售额的急剧下滑。

蚂蚁金服 2016 年第二季度到 2018 年第一季度 ABS 销售额。图/彭博

彭博透露,今年上交所和深交所授予了蚂蚁金服 4 个 ABS 发行额度,每个额度 8 亿元,而在 2016 年,蚂蚁金服拿到的大部分单个额度为 30 亿元。

此外,监管部门也对 ABS 的机构投资人做出了限制,要求他们把原属于表外业务的 ABS 计入损益表中,这样的做法可能会从账面上推高这些机构的负债率,进而引发触碰监管规定的负债率底线的危险。

除了借贷业务,蚂蚁金服的储蓄业务也被管了起来。

消费者通过把手里的钱存进余额宝获得高于存入银行的利率,这些钱也是蚂蚁金额得以开展借贷业务的重要资金来源。

但这对于银行来说,相当于是抢走了他们的客户。央行的数据显示,余额宝推出后银行存款增长幅度始终处于减少的状态,从 2013 年 6 月的 14.3% 缩减至 2017 年 12 月的 9%。

2018 年 1 月底,支付宝宣布为了防止余额宝规模增长过快,到 3 月 15 日前余额宝自动转入的功能将暂停执行,并且存钱进余额宝也变成了用户每天早上 9 点开始的抢购。每日总量限购,售完停止。

题图/xinhuanet

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