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商业

中国可能允许投资者在境内交易海外公司股票,也可以把钱留下来

杨宽2018-02-05 14:55:18

一个吸引外国公司和中国投资者把钱留在国内的方法。

中国要推出可转换股票存托凭证已经说了 8 年。近日,有消息人士告诉《南华早报》,在传出小米准备赴港上市后,监管部门正在加快研究该项措施。

文中称消息人士透露,上交所、深交所正在草拟细则,准备让内地投资者可以通过可转换股票存托凭证的方式,投资阿里、京东、百度等在美上市的国内公司,最早在今年会出台相关政策。

“中国相关官员看到了国内的几个科技巨头都选择了在香港或美国上市,很是担忧,正在极力催促证监会管理人员想办法解决这个问题。” 这位消息人士说道。

可转换股票存托凭证最早源于美国,那时国外公司不能在美国股市里交易,存托凭证(ADR)的发明就是为了解决这个问题。

1927 年,美国投资者看好英国百货业公司塞尔弗里奇公司(Selfridges)的股票,但由于美国法律规定,在美国市场上交易的必须是美国公司,这就给那些投资人造成了很大的不方便。

摩根大通 (J·P· Morgan)想出了一个方法:让塞尔弗里奇的股票持有者把股票交给摩根大通,后者把这些股票打包成存托凭证,交给在美国指定的托管银行,让这些银行把存托凭证卖给在美国市场上的投资者。

ADR 发行和取消的流程示意图。图/JPMorgan

这样的做法得到广泛认可。1961 年,150 个外国公司在美国发行了 ADR,1978 年有 400 个,1996 年底达到了 1300 个。欧洲、新加坡等地区也发行了自己国家的存托凭证。

存托凭证的对本地投资者和公司都有好处。对投资者来说,一是有机会买到自己看好的股票。二是这种凭证是以本地货币、经由本地券商、在本地股票市场上交易,这让整个交易流程都方便了许多。对想在国外上市的公司,发行 ADR 省去了要在国外建立公司、配置管理层等一大笔成本。而直接用当地货币交易,也避免了汇率变动给股价带来的风险。

中国建立存托凭证,最早是在 2009 年中国移动计划回归 A 股时提出的。2015 年,央行在发布的《中国人民银行年报》中表示,“将允许符合条件的优质外国公司在境内发行股票,可考虑推出可转换股票存托凭证”。不过之后也没了着落。

从 2017 年开始,中国外汇储备快速减少,从 2014 年的 4 万亿美元跌到 2017 年 1 月的 3 万亿美元。与之对应的,就是外管局加强万达、海航等国内公司在国外的投资,个人购汇一年的限额不能超过 5 万美元、禁止个人将外汇用于境外投资、买房……

如今传出监管部门考虑推出存托凭证,除了让国内投资者能够买国外公司的股票,也可以让中国投资者的钱留在国内,同时也可以吸引外国公司把钱换成人民币后放在中国股市,以减少外汇储备的流失。


题图/pixaby

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