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商业

内地大公司今年在纽约上市圈了更多钱,比香港高了一倍 | 好奇心小数据

谢金萍2017-12-08 20:44:28

纽约市场允许双层股权结构,也提供了更高的估值。

2014 年,早先从港交所退市的阿里巴巴又去了纽交所上市。越来越多的内地大公司选择纽约而非香港上市。

随着搜狗、拍拍贷、信而富等中国科技公司在纽约上市,今年在纽约上市的公司已达到 22 家,仅纽交所就达到了 9 家,过去从未有中国公司如此密集地到美国上市。

汤森路透的数据显示,今年截至 12 月 6 日在香港交易所上市的 67 家公司,募资总额为 122.9 亿美元,同比去年 237.2 亿美元,下降了 48%。

整体募资总额排名也从去年的第一名下降到第三名,排在纽交所和上海交易所之后。

截至目前,纽约上市的 67 家公司 IPO 募集了 299.3 亿美元,上海上市的 197 家公司 IPO 募集了 186.9 亿美元。

数据和分析公司的 Dealogic 研究主管 Ken Fong ,香港在 IPO 榜单上排名下滑的一个主要原因是,今年在这里上市的金融企业较少。

虽然今年港交所迎来了最大的 IPO ——国泰君安,募资 22.2 亿美元,随后下半年腾讯系的阅文集团、易鑫集团、众安保险也在港交所上市,但都没有改变今年港交所糟糕的业绩表现。

此外有几家原本预期今年会上市的公司,包括在全球拥有电信塔的中国铁塔以及中石化旗下的中国石化销售,并未在今年上市。

纽约市场作为一个全球化的市场,不仅能提供高的估值,其上市体系也灵活,允许双层股权结构——两种股份同价但投票权不同,帮助公司经营者保护控制权。这也是最吸引中国科技公司的重要原因。

11 月搜狗上市时,其股东——搜狐的 CEO 张朝阳说,选择纽交所而不是港交所的原因是,双重股权的设计对搜狗很重要。

今年全球最大的 IPO 是在纽交所上市的互联网科技公司 Snap,募集 39.1 亿美元,采用的也是双层股权结构。除此之外,还有另外两家科技公司纽交所上市,融资规模截至目前,在全球前十大规模之列。

科技公司都想像全球市值最高的几家公司, Google、Facebook、阿里等公司一样,创始人持有股份的表决权往往数倍于持股比例。

但在港交所,双层股权结构从 1980 年代就禁止了,它采取与国内 A 股相似的同股同权。

这种股权已经越来越不适用于现在的公司,尤其是科技公司,因为他们不想把全部投票控制交给流通股东。这也是当初阿里从香港转向纽约上市的原因。

2016 年 11 月马云就曾抨击港交所的监管条例已经过时。他认为,港交所的上市监管规定都是几十年前、互联网时代之前制定的,主要针对房地产开发商、银行和传统零售商,而不是科技初创公司。

美国证券交易所前投资总监 Norm Champ 认为,在全球 IPO 市场激烈竞争的情况下,港交所应该改变在股权上的设计。他称,美国证券交易所和政府正在放宽对上市公司的监管规定,目的是让更多公司可以上市,因为对比过去二十年,在纽约上市的公司已经少了一半。

香港一名金融律师事务所、交易经济人 Christopher Cheung Wah-fung 也称,香港需要新的监管规则和股权设计,可以容纳新旧经济公司,前提是有保护投资者权益的具体措施。

根据 FT 中文网报道称,港交所最近在探讨是否要创建一种机制,让企业能够以双层股权结构的形式上市,发行具有不同表决权的股票。

制图/冯秀霞

题图来源/ varchev 

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