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商业

六个月的禁止收购期将过,卡夫亨氏可能会再次提出收购联合利华

李莉蓉2017-07-12 10:38:33

不过收购价格可能会增加到 2000 亿美元

离卡夫亨氏向联合利华提出 1430 亿美元的收购要约并被拒绝已经过去五个月了。

根据英国的法律,在卡夫亨氏撤回提议之后,他们在六个月内都不能再提出整体收购联合利华的要约。而这个期限很快就要过去了,现在的问题是:卡夫亨氏是否会再次提出收购?

美国投资银行 Susquehanna 的回答是有 75% 的可能性。他们的分析师 Pablo Zuanic 表示对卡夫亨氏来说,联合利华依然是个好的收购目标,“我们认为如果他们(卡夫亨氏)还想要继续在包装食品领域增长的话,回绝或者是失败并非 3G 资本或卡夫亨氏能够接受的事情。”

在拒绝收购提议之后,为了说服股东让联合利华继续保持独立,联合利华的 CEO Paul Polman 提出了多项改革措施,其中不少会是热衷于削减成本的 3G 资本——卡夫亨氏的大股东及经营者——可能会做的。

联合利华在四月宣布,他们准备卖掉人造黄油在内的涂抹酱业务,合并食品和小吃业务,减少广告支出,把 2020 年前削减成本的目标从原来 40 亿欧元增加到 60 亿欧元。而 2020 年的利润率目标则是从 16.4% 提高到 20%,虽然这个目标依然比现在卡夫亨氏的 23.5% 利润率要低。

实际上,如果卡夫亨氏如果还想要收购联合利华,他们必须提出更高的收购价格。自从卡夫亨氏提出收购至今,联合利华在伦敦的股价已经上涨了 26%,而且当时联合利华拒绝收购的原因之一就是价格“严重低估了公司的价值”。

来源:彭博

按照 Susquehanna 的估算,要让联合利华的股东们满意,卡夫亨氏可能需要提出溢价 20% 的收购价格,也就是 2000 亿美元左右。Zuanic 表示 3G 资本以及巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司会继续为收购提供资金,可能会分别出 10-12 亿美元的股权投资。

我们之前曾经报道过,除了价格以外,卡夫亨氏的收购还面临着其他障碍。Paul Polman 管理下的联合利华文化与卡夫亨氏完全不同,他认为 3G 资本的并购将会损害联合利华品牌。除此以外,联合利华目前还保持着伦敦-鹿特丹双总部的结构,而被 3G 资本收购的公司基本都会被裁员,这是两国政府都不想见到的。

Zuanic 还另外提出了一个问题,巴菲特不喜欢敌意收购。根据彭博的报道,巴菲特不喜欢追逐交易,他会在最开始提出一个积极的报价,很少提高价格,而且不愿意做敌意收购。他在 2015 年表示:“有些敌意收购是有正当理由的。然而,我们,会把这些‘机会’留给其他人”。

不过,Zuanic 认为卡夫亨氏最终还是会再次提出收购要约。


题图:Flickr

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