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商业

燃油便宜、廉航受宠,主打中端的国泰处境更加尴尬了

许冰清2017-01-20 15:22:15

有 70 多年历史的国泰,曾经是香港式航空服务品质的代表,这些年怎么就变了样?

在港龙航空 2006 年被国泰航空收购后,这两家公司就代表了香港本地航空服务业的最高水平。即使价格比其他航空公司贵,也很受商旅顾客的喜爱。

但在 1 月 18 日,国泰航空的高管们在总部闭门开了一整天的会,那一天也被定为公司的“重大策略检讨日”。此前,这家上市公司宣布,收回之前对公司全年能够实现盈利的判断,预测将继续亏损。

最终,国泰方面公布了一份“二十年来改变最大”的改革思路:精简组织架构,自最高层开始转变;重新梳理客户、运作、商务及人才管理方面的业务;航线管理与客舱部门实现合并,必要的话将对后勤部门进行裁员。

就在开会时,市场反应已经十分激烈:在交易员们人手一部的彭博终端机上,国泰的新闻搜索及浏览量创下了一个月来的新高;虽然股价跌到了近期新低,但交易量当天出现大涨,是上周五的 9-10 倍;就连期权交易,也比过去 20 天的平均水平高了 5 倍。

引起市场兴趣的,不完全是这份不涉及任何具体数字的改革方案,还有先前“国航将全资收购国泰航空”的传言。目前,国航持有国泰航空 29.99% 的股份,地位仅次于英资背景的第一大股东太古集团。但国泰方面表示,将维持现有股权架构运营,间接否定了这一说法。

即使是国航真有兴趣,可能也要掂量一下国泰的亏损情况。根据美银美林去年的预测,国泰航空 2016 财年亏损将会超过 1 亿港币,到 2017 年更是会扩大到 17 亿港币之巨。近期,德意志银行更是将公司的股票评级从“持有”降到了“出售”,并直言投资者“无需持有”(no need to own)。

造成大额亏损,主要原因是国泰赌错了燃油价格的走势。

在航空公司日常支出里,燃油是相对来说最重要的一块。总体来说,这些年航空燃油的价格在走低,这不管是对大型航空公司还是廉航来说,都是个有利于扩展业务的好消息。利用手中资产炒买燃油期货,也是航空公司获利的一种方式。但在 2016 年上半年,国泰就因为“赌错边”,在这个业务上亏掉了 44.9 亿港币,即使是均摊至数年承担,也将是一笔大损失。

公司的经营方面也有问题。

去年的中期报告内,国泰航空就承认,他们对占用户群高达 60%、以往花钱也最爽快的商务旅客群体的吸引力正在逐渐走低。头等舱及商务舱部分,不管是上座率还是营业额都出现了下降。

在过去洲际长程航线有限、旅客必须经过香港、吉隆坡或是新加坡等地中转时,对于国泰这样在区域内能够提供优质短途服务的航空公司来说,是相对有利的。根据汇丰银行的估计,国泰 50% 的客流量就来自于转机旅客。

国泰及港龙航空目前的航线分布图。图片来自国泰港龙航空官网

但仅从这些年国内航空公司增开价格更低、服务更好的长程航线的情况看,花时间去香港绕一圈,已经没什么必要了。彭博社先前的统计结果是:中国从 2006 年至今开出了 75 条洲际长程航线,其中 2/3 都是在最近两年内开通的。

至于短途行业市场,因为廉航品牌的日益壮大,竞争更是十分激烈。在此次的改革思路中,国泰方面也透露出调整品牌线、与廉航争夺市场份额的想法,但实际做起来,难度可能很大。

几大廉航品牌的业绩来看,马来西亚的亚航 2015 财年的净利润达到了 9.38 亿元,去年就传出了希望来香港二次上市的意愿;春秋航空的 2015 财年净利润更是高达 14.47 亿元; 连由海航持股、香港本土的廉航品牌“香港快运”也已经盈利,计划 2017 年于港交所上市

中档价位打不过便宜的红眼航班、主打商旅却失去了最大的转机客群,加上要多付的几十亿燃油经费……国泰的这么多问题,只用一天时间来反省,应该还是远远不够的。


题图来自 Wikipedia

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