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商业

陶氏化学和杜邦真的要合并成全球第二大化工公司了?

Leslie Picker, Michael J. de la Merced2015-12-10 20:18:31

在 2015 年这个有着很多巨额交易的年份里,这也算得上是金额最大的交易之一

陶氏化学(Dow Chemical)和杜邦公司(DuPont)是美国化工界最大、历史最悠久的两家公司。周二,据一些听过相关汇报的人士称,现在它们正在商讨合并事宜——在 2015 年这个有着很多巨额交易的年份里,这也算得上是金额最大的交易之一。

两家公司中每一家的市值都有将近 600 亿美元。这些消息人士中的两位称,在它们正在讨论的条款中,两家公司的合并可能最终还会紧跟着一次分拆。

杜邦公司位于威明顿市附近栗润广场(Chestnut Run Plaza)的办公室。该公司正在和陶氏化学商讨合并事宜。Tim Shaffer/Reuters杜邦公司位于威明顿市附近栗润广场(Chestnut Run Plaza)的办公室。该公司正在和陶氏化学商讨合并事宜。Tim Shaffer/Reuters

按销售收入计算的话,两家公司合并之后,它将会成为世界上第二大的化工公司,位列年销售额达 920 多亿美元的德国企业巴斯夫(BASF)之后。它们正在讨论的第二步,将会是把合并后的公司分拆成三家公司,分别负责农业化学品、特殊产品和塑料等原料的生产。

消息人士还说,合并的声明将很快发布,不过他们也提醒说,谈判尚未完成,依然有可能破裂。

陶氏化学创立于 1897 年,最初是密歇根的一家漂白剂生产商;杜邦公司于 1802 年在特拉华成立,最初是一家火药生产商。它们是化工业界最为知名的两家公司。陶氏化学生产过大量的塑料材料和农业化学品,而杜邦公司则以凯芙拉和特氟龙等创新材料而著称。

但是,两家公司也都受到了激进的投资人的批评,因为他们对公司的财务表现感到不满意。去年,陶氏化学曾就一桩为期不长却很激烈的争端和丹尼尔·勒布(Daniel S. Loeb)达成了和解,在公司董事会里增加了四个独立董事的席位。丹尼尔·勒布是一位亿万富翁,运营着对冲基金 Third Point。

而今年 5 月,全称为 EI 杜邦公司(E.I. du Pont de Nemours & Company)的杜邦公司成功地抵御住了来自董事会的一次挑战——这次挑战是由亿万富翁、金融家尼尔森·佩尔茨(Nelson Peltz)发起的,而自从他在十年前创立现在的特里安基金管理公司(Trian Fund Management)以来,这也是他首遭败绩。

在这两起纠纷中,勒布和佩尔茨都说被他们瞄上的化工企业都深受体量臃肿之害、没能达到赢利目标。两家公司则称,它们正在采取措施削减多余成本、提升管理,并回购股份、提高股息。

虽然在化工业界颇为知名,但杜邦公司在农业领域、特别是在玉米种子科技方面也有巨大的进步。

这一领域的竞争很是激烈,尤其是还有像孟山都(Monsanto)这样的对手。但杜邦公司有许多专利,这让它的产品拥有了专营权。除了农业以外,杜邦公司的投资组合还包括了电子产品和通信产品、高级材料以及安全防护产品。

陶氏化学的投资组合分为了两大部分:特殊化学品和基础化学品。该公司一直把更多的专注放到了价格更高的特殊化学品上,而基础化学品的商品化程度则更高。陶氏化学也更容易受到能源市场波动的影响。

自从陶氏化学和勒布达成和解之后,它的股价一直没什么波动。

而杜邦公司的胜利也并没能取悦股东。自赢得与佩尔茨的较量以来,公司股价已经下跌了约 11%。

由于《华尔街日报》报道了两家公司正在商谈的消息,因此在周二的盘后交易中,两家公司的股价都有所上升。

陶氏化学和杜邦公司的代表并没有发表评论。

假如双方达成协议,这将会成为公司交易收获最丰的 2015 年的又一个重磅并购。自年初以来,今年已经达成了价值超过 4 万亿美元的交易,这也让 2015 年超过了2007 年,成为了企业并购最繁忙的一年。

在今年宣布的大笔并购中,有辉瑞制药花 1500 亿美元收购保妥适(Botox)的制造商艾尔健(Allergan),有百威集团花 1060 亿美元收购啤酒巨头 SABMiller,还有Charter Communications 花 550 亿美元接管时代华纳有线(Time Warner Cable)。

在斟酌两家合并之后的分拆时,陶氏化学和杜邦公司走的是辉瑞制药和百威集团都走过的一条路。辉瑞制药现在想把自己分拆成一个成长更快的药品生产商,和一个成长较慢的制药企业,而百威集团则已经同意将它自己和 SABMiller 合并之后的公司的大量品牌卖掉。

最近接替柯爱伦(Ellen Kullman)到任杜邦公司首席执行官的是爱德华·布林(Edward D. Breen),企业分拆对他来说并不陌生。在当电子元器件公司泰科(Tyco)首席执行官时,他主导着把公司拆成了三家不同的公司,其中包括了家庭警报系统制造商 ADT、一家阀门管道制造商和一家商业防火安保公司。

翻译  熊猫译社 葛仲君

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