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商业

默多克有生之年可以再吃下一个时代华纳吗?

ANDREW ROSS SORKIN MICHAEL J. DE LA MERCED2014-07-17 22:35:00

尽管时代华纳拒绝了他的请求,现在谈判也已经搁置,但是经手此事的人们认为,默多克先生决心已定,也不会那么快就此罢休。以前也有过类似一些这样的例子,他希望得到的公司一开始说不,但后来总会作出让步。

本文由《纽约时报》授权《好奇心日报》发布,即使我们允许了也不许转载。

如果说,在这个正在经受新兴科技和灵活的创业新贵挑战的媒体行业里,内容仍然为王的话,那么鲁伯特·默多克正渴望戴上这顶王冠。

本周三,他提出了迄今为止最大,也是最大胆的出价:800 亿美元收购时代华纳。这是超过十年以来最大的一次媒体交易。

尽管时代华纳拒绝了他的请求,现在谈判也已经搁置,但是经手此事的人们认为,默多克先生决心已定,也不会那么快就此罢休。以前也有过类似一些这样的例子,他希望得到的公司一开始说不,但后来总会作出让步。

他的这次出价似乎会在行业里掀起一番收购之战的热潮,就像其它竞争一样,人们都想赶上这位 83 岁大亨的步伐。如今,电视和电影行业都面临来自康卡斯特这样的有线电视提供商,以及 Google 这样的在线视频巨头日益强大的冲击,而默多克先生的 21 世纪福克斯公司希望通过买下时代华纳,打造影视行业的巨头以应对这样的压力。

21 世纪福克斯和时代华纳的结合会让以下几个最大的内容资源得以利用:HBO,最赚钱的有线电视频道之一;福克斯广播公司;电影公司华纳兄弟和 20 世纪福克斯。它会联合《权力的游戏》和 Nascar 赛车电视播映,也会聚拢《指环王》和《猩球黎明》的力量。

但是这里不包括 CNN,福克斯计划以任何一种交易卖掉它,从而减轻反托拉斯监管机构的担忧。

回溯这个成形于 80 年代传奇帝国,即便是在巨头吞并盛行的年头,收购时代华纳仍然是至今最大的开价。康卡斯特和 AT&T 公司都在希望收购者在价格谈判的时候给予它们足够的分量,就像 21 世纪福克斯、时代华纳、维亚康姆和 CBS 的例子一样。

让这些交易越来越庞大的,是来自硅谷的竞争威胁。互联网巨头 Google,以及亚马逊、Netflix 和其它公司都让自己资源大量流入原创内容,开始打造下一代电视公司。

分析师预言,内容的制作者需要通过收购来回击这些威胁。其实,内容执行者也表达了担忧,如果康卡斯特和 AT&T 的交易可以顺利完成,那么他们会失去自己的影响力,也不好在收购谈判时提高价格。有一些人已经找到付费电视负责人,希望在收购交易结束之前,重新对发行交易进行谈判。

“在我们看来,最近几个月的媒体行业就象等待火柴擦亮的易燃箱。”加拿大皇家银行资本市场的分析师 David Bank 在周三的一个研究手记上表示。“不管这次双方的结合会出来什么效果,我们相信,就象把牙膏放回牙膏筒是很难的事情一样,并购游戏现在已经开始,没有回头路了。”

虽然在未来几年里,人们将如何消费媒体仍然不明晰,但是可以确定的是,规模很重要――媒体的管理者私自这样表示。

现在像探索频道这样的公司已经开始在比较收购者孰轻孰重,而 21 世纪福克斯也考虑更小规模一些的收购,比如拥有 HGTV 和 美国电视频道 Food Network,以及 Univision。

“如果你还没有考虑并购的事情,你得重新想想了,”美国证券评级机构 Janney Montgomery Scott 的分析师说。

21 世纪福克斯认定,时代华纳所拥有的内容资产可以带来出最大的利益。拥有很多的内容创造的平台和输出渠道的福克斯也具备强大的能力,让他们得以在有线电视这样的传统平台或在线媒介上,保护最好、最新的电视节目和电影,不受众多知名媒体频道的冲击。

福克斯体育也可以通过这次收购获得时代华纳拥有职业和大学篮球,以及美国职业棒球联盟的转播权,从而让这个部门得以挑战 ESPN 的力量。

时代华纳在周三已经确认拒绝这次请求,表示公司独立运营会有更好的发展。“我们的商业计划会为公司和我们的股东创造出更大的价值,而这会比福克斯所提供的任何出价都要更为优越。”时代华纳的首席执行官 Jeffrey L.Bewkes 在公开发布的对员工讲话的视频中表示。

与时代华纳接触较多的人表示,现在并不是卖掉公司的好时候,因为如康卡斯特、AT&T 这样的公司也在与他们的收购者正在紧密谈判。

他们也批评了 21 世纪福克斯,认为不应该买下时代华纳的股东无投票权的股票,他们认为此举会让投资者失去权利。(默多克家族控制着 21 世纪福克斯 39.4% 股票的投票权)。

与时代华纳接触较多的人则认为,这个行为会提请反托拉斯机构更加严格的监察,尤其在今年,奥巴马政府已经在警惕康卡斯特对时代华纳有线的收购,此前时代华纳有线从时代华纳分了出去。

然而,时代华纳的股东在本周三的意见似乎也倾向于认为这样的一个交易,不管是与 21 世纪福克斯还是其它收购者,是无法避免的。周三当天这家公司的股价提升了 17%,涨到了 83.13 美元。

对 21 世纪福克斯有利的事实是,两家公司都有很多相同的股东,尤其像惠灵顿管理公司和 T.Rowe Price 这样的资金来源。这次交易可以让两家基金机构获得收益,同时会对时代华纳的首席执行官和他的董事会施加压力,他们必须继续商榷。

62 岁的 Bewkes 先生在气质和处事方式上可以说是默多克先生的反面。自从六年前纸张时代华纳以来,Bewkes 先生挪开了这个传媒帝国的绊脚石,甩掉了美国在线,这个曾经定义了这家公司的有线电视部门以及留下来的出版业务。

然而同时,21 世纪福克斯计划将重心放在时代华纳的核心娱乐业务上,这让他们的收购方式显得软弱。

周三,21 世纪福克斯的股价下跌 6%,至 33 美元,有一部分人的担忧,默多克会花掉过多的钱去做一次可笑的收购。有一些分析师,包括 Wible 先生,认为收购时代华纳的更合理一些的价格应该接近 100 美元一股。

当默多克先生在 2007 年意图收购道琼斯公司的时候,他马上为《华尔街日报》开出了 50 亿的丰厚价格,很多分析师当时都批评价格太高。但是对于这个大亨来说,赢了就是一切,这个重磅出价最后也获得了成功。(他的帝国此后渐渐将《华尔街日报》、《纽约邮报》和出版商哈珀·柯林斯这样的慢增长企业分进了新闻集团。)

其实,在英国的电话窃听丑闻到备受八卦闲谈的高调离婚事件之后,默多克先生的竞争最近并不顺利,而收购时代华纳让默多克先生又重新回到他一贯的大胆出价的风格中来。

但是熟悉 21世纪福克斯的人们坚持认为,他与他的左右手们――包括主席 Chase Carey,财务主管 John Nallen,还有默多克先生的儿子詹姆斯都在谨慎出价,尽管他们明确一点,他们是决心要赢的。

根据 20 世纪福克斯公司预估,一次收购会节省下 10 亿美元的成本,可能更多,主要是靠裁掉销售人员和削减后勤。如果两家公司在一起,每年会创造出 650 亿的收益。

21 世纪福克斯表示他们计划保留时代华纳最成功的管理者和创意总监,以及它们众多的频道和工作室,想以此作为吸引这个收购目标的诱饵。

唯一的例外是 CNN,默多克先生和他的团队都希望将其排除在外,因为它是与更加成功的福克斯新闻电视台竞争的。如此将 CNN 摆在拍卖台上,又会掀起一番争抢新闻频道的竞价战争;迪士尼公司的 CBS 和 ABC 长期来被视为有心的收购者。摩根斯坦利的分析师 Benjamin Swinburne 表示,CNN 会在获得大概 100 亿美元的出售价。

21 世纪福克斯和时代华纳都招来了顾问团队。21 世纪福克斯有高盛集团、投资咨询公司 Centerview Partners 和摩根大通。时代华纳则找来了花旗集团。

一些与 21 世纪福克斯公司接触较多的人们和分析师表示,他们认为很少竞争者可以在并购中一马当先,除非像 Google 和 Apple 这样的科技巨头决定大力推动内容制作。

“这是在媒体空间里最好的战略和财政方式,”Wible 先生对 21 世纪福克斯的可能并购这样表示。

翻译 邓若虚

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