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360 要退市,下一个从美国回国捞钱的会是谁?

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360 要退市,下一个从美国回国捞钱的会是谁?

唐云路 2015-06-18 20:24:56

它们管这个叫“回娘家”。

排队从美国股市退市的中国科技公司,又多了一个奇虎 360。

6 月 17 日,奇虎 360 宣布收到来自董事长兼 CEO 周鸿祎的一份提案,宣布将与中信证券、华兴资本、红杉资本等联合收购 360 所有流通在外的股份,每股约 77 美元。奇虎 360 董事会打算成立一个由独立董事组成的特别委员会,来评估这项要约。

至于这么做的原因,周鸿祎在给员工的内部邮件这么表示:“360 目前 80 亿美元的市值,并未充分体现 360 的公司价值。”

退市的下一步几乎毫无悬念

今年以来 A 股涨幅最大的个股,多数来自互联网公司,3 月在创业板上市的暴风科技,股价涨幅已经达到 42 倍。随着眼下这一波从境外退市的互联网公司回到国内资本市场,一直没有什么大型互联网公司的 A 股,终于有暴风、乐视之外的选择了。

今年以来,在美国上市的多家中国互联网公司宣布收到私有化要约,准备退市,而盛大游戏和完美世界等公司则在最近已经签署了最终私有化协议,即将退市。

  • 3 月 3 日,纳斯达克上市的世纪佳缘接到 Vast Profit Holdings 发出的私有化要约,准备退市,当时市值 2.3 亿美元。
  • 4 月 14 日,在纽交所上市仅 17 个月,邦数码透露收到两位高管发出的私有化要约,准备退市,当时市值 1.5 亿美元。
  • 4 月 21 日,纳斯达克上市的学大教育宣布收到私有化要约,准备退市,当时市值 2.3 亿美元。
  • 5 月 18 日,纳斯达克上市的中国手游宣布收到私有化要约,准备退市,当时市值 5.9 亿美元。
  • 6 月 9 日,两大股东对纽交所上市的易居中国发起私有化要约,宣布计划从美国退市市值 9.3 亿美元。
  • 6 月 10 日,纳斯达克上市的人人收到创始人陈一舟发起的私有化要约,当时市值为 13.64 亿美元。2011 年上市之时,人人的市值为 55.3 亿美元。

奇虎 360 则是这份名单上最新的一个。

今年的 5 月 19 日,上海证劵交易所副总经理刘世安提出要在上交所打造新兴产业板,为股权架构或公司治理方面存在特殊性的公司,预留了上市空间。

一边是“中概股”在美国股市偏低的估值,一边是国内市场的利好趋势,这些互联网公司的打算并不难理解。

2011 年上市至今,360 股价走势

奇虎 360 于 2011 年 3 月 30 在美国纽交所上市,发行价为 14.5 美元,在随后两年多时间里,奇虎 360 股价上涨超过 400%,一度超过 120 美元每股。然而在 2014 年 3 月之后,360 的表现就一直不佳。

周鸿祎在内部邮件中宣称,截至 2015 年一季度末,360 的 PC 和手机产品的月活跃用户总计超过 12 亿,2014 年全年,360 营收超过 86 亿元人民币,净利润超过 21 亿元。而如今 85 亿美元的市值,相比起百度 720 亿美元和阿里巴巴超过 2100 亿美元的市值,显然还有一定差距。

有钱之后,360 可能会花在哪里?

360 会以什么样的速度从纳斯达克回到 A 股,目前还不得而知。但是从最近半年里 360 的一系列举措,不难推测接下来,360 的业务重点在哪里。

在过去的半年中,360 的业务重点基本上都在起家的安全产品之外。

在传统安全产品方面,360 与腾讯竞争多年,3 月,360 宣布与微软达成战略合作,成为 Windows 10 的惟一安全合作伙伴。尽管 360 在这个领域做得还不错,但是这个市场已经随着 PC 行业的黯淡而不断缩水。

在这个所谓“移动时代”,系统厂商的控制越来越强,360 产品在苹果的产品上几乎没有存在感,而今天每一家中国 Android 手机厂商都在做自己的安全产品,这都是 360 的直接竞争对手,而手机厂商控制着操作系统。

搜索和硬件,才是 360 设想的未来。

2014 年 12 月,360 投资 4 亿美元,与酷派组建合资公司,宣布 360 准备做手机了。5 月,周鸿祎在北京召开发布会,公布了新手机品牌的名称——奇酷。在那之后,周鸿祎和奇酷手机就没有停止在社交网络上刷存在感。不论 360 什么时候回到 A 股,360 要做手机这件事,看起来都是认真的,并且投入巨大。

今年 1 月,360 宣布正式推出独立搜索品牌“好搜”,在半年时间里,它们吃下了国内搜索市场 30% 的份额。

360 在 1 月的另一个动作是投资 2 亿元人民币,与磊科成立新的合资公司蜂联,进军智能路由器市场。几天前,360 刚刚发布了三款路由器新品,至此,360 已经在儿童手环、智能路由器和手机这几个领域探索产品,寻找移动时代的“入口”。

接下来,还有哪些公司会“回来”?

360 一定不会是最后一个准备回到 A 股的公司。在此之前,聚美优品和百度都曾经表示希望回到 A 股上市。

根据彭博社的数据,中国上市的互联网公司目前的未来 12 个月前瞻市盈率平均达到 89 倍,在全球的平均数据为 25 倍。

如果按照市值“被低估”或是同类公司在国内资本市场的利好趋势,下一个出现在退市名单上的很可能是迅雷。今年年初,迅雷的股价一度跌至谷底,反观同样以影音播放为主要业务的暴风,在创业板上市之后接连几十个涨停的成绩,转型中的迅雷未必不会考虑回到 A 股,重新开始。

然而,“回归”并不是一夜之间就能办到的事。

如今,在美国纳斯达克或者纽交所上市的中国公司已经超过 200 家,这些所谓“中国概念股”如果想要“回归” A 股,即使现在启动也需要至少两三年的时间。2013 年从美国退市的分众传媒如果能解决“借壳”上市的波折,就将成为第一家成功从每股回到 A 股的中国公司,而刚刚启动私有化要约的 360、人人、易居等,只不过开始了第一步。

美国曾经是中国互联网公司最理想的上市之地,为了在美国上市,许多创业公司采取了搭建 VIE (Variable Interest Entities)结构的方式。如今,这些上市的公司在回归之前,光是拆除 VIE 结构,可能都需要将近一年的时间。

一年甚至两年之后,迎接“回归”公司的“风口”还是不是如今的那几个,难说。

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